你有没有听说过“零负债青年”？这个词最近可是火得一塌糊涂，仿佛年轻人在朋友圈聚会时聊的不是谁的网红梦，而是如何优雅地不借一分钱。不买房，不办车贷，不碰网贷，连信用卡的分期都懒得申请。听起来像段子，但事实就是这样！根据国家统计局9月17日发布的数据，城镇青年失业率飙升到了18.9%，比7月增加了一个百分点，简直高得让人惊掉下巴。同时，2026届的高校毕业生人数也臭不要脸地达到了1270万，比上一届多了48万。两个让人愁的数字叠加，再看看央行前八个月的账本，住宅贷款不是少增，而是“净减”了1.03万亿！老百姓中长期贷款几乎归零，年轻人不愿意背负贷款，真不是因为矫情，而是因为他们算得清楚。

回顾过去五年，居民每年新增的中长期贷款（绝大多数都是房贷）如同走下滑坡，2021年是6.08万亿，2022年跌到2.75万亿，2023年继续往下掉，到了2025年竟然只剩1.28万亿，简直像坐过山车！而今年的新增贷款更是微乎其微，仅剩188亿，几乎平线徘徊。这可不是简单的“年轻人不买房”那么单薄，而是像一艘航母一样，居民信用的扩张已经停止航行了。让我们回忆一下，银行是怎么运作的？老百姓借钱买房，开发商拿到钱去新盘开工，地方政府拿着土地款去修路架桥，企业收到订单招工发工资，工资再回到银行借出去。如果链条上的一环出问题，后面的水就会干涸。日本在90年代的教训就是一把好手，经济学家辜朝明把它称为“资产负债表衰退”——就是企业和家庭都不想再借钱了，而是想尽快还清手中的债务。

对于年轻人来说，为什么这一代人选择“不贷款”？我们从三个层面来看。首先，工作市场信号变差。18.9%的青年失业率是什么概念？就像彩虹里，五个年轻人中就有一个找不到工作。25到29岁那一档的失业率也上升到7.2%。学历的投资越来越高，但岗位却少得可怜。一个每月拿到5000的年轻人，银行给他批的八千房贷，他只会摇头，根本不管你说“形势大好”，这不是心态问题，而是细致的算术题。 吉祥体育官网

接下来，资产价格的信号也不容小觑。在过去的二十年，年轻人愿意为三十年的房贷买单，是因为他们相信房价会持续上涨。而这两年，房价如同待剁的肉，二手房挂牌均价大幅回落，甚至一些三四线城市的降价更是戏剧化。全国的二手房挂牌量突破八百万套的历史高位，如此情形下，谁还愿意说“等着买房”呢？这可不是年轻人傻，而是聪明得像是看K线图般。

最后，也是最容易被忽视的一点，身边的“活样本”让年轻人更加明智。现年35岁左右的人，正是2015到2020年买房的主力军，而很多人正在遭受房价下跌和高负担的双重压力。这些人的日子，90后和00后的弟弟妹妹们可是看得清清楚楚。你对25岁的年轻人说“努力奋斗才有未来”，他脑海中浮现的恐怕就是一脸郁闷的35岁亲戚。看完这种现实，年轻人自然会乖乖地学习。

说到这里，诺贝尔经济学奖得主莫迪利亚尼有个理论事关重大，他说人们今天花多少钱，其实不仅取决于“口袋里有多少”，更在于他们对未来的预期。过去，中国人普遍相信后半生能赚得更多，因此常常提前挥霍自己的金币。但如今，这种乐观的曲线开始变得平缓甚至向下，年轻人的“零负债”心态在此时应运而生——一整代人把自己的收入预期曲线重新画了一遍，而这次画得相当谨慎。 吉祥体育官网

《求是》杂志今年也提到“修复居民资产负债表”，这一点高层其实是看得明白的，但这可不是修车那么简单。修复需要的时间多了不起五到十年，甚至像日本一样长达二十年！为什么会这么难？因为负债是刚性的，而资产端则全看预期。要让老百姓觉得自己的资产真的在恢复，得先让房价稳住跌势，让股市重新换血再走出上涨路，让工资单上的数字不再往后退。这可不是轻松的任务。

至于靠“消费券”和“降利率”去重新召回年轻人的消费和贷款，我觉得短期内效果不大。要是你把房贷利率降50个基点，一套300万的贷款，每月最多也就减一千块。可是房价一年跌10%，省下的这点钱又算得了什么？这也是为什么今年上半年社会消费品零售总额同比增幅只有1.3%——去掉网购和以旧换新的拉动，线下的业务依然很有压力。政策的发力方向，不能仅仅依靠“刺激借钱”，必须从收入和资产两头一起修复。

有趣的是，零负债青年这个群体，虽说宏观上给经济带来了通缩压力，但在个人层面上，也未必就全是坏事。毕竟，那些1970年代出生、恰逢泡沫破灭的年轻人们，可能比我们更能懂得什么叫“量入为出”。 吉祥体育官网